力度最大的国企混改:联通这次能否完成逆袭?
材料图:我国联通展台logo。中新网 吴涛 摄  力度最大的国企混改:联通能否逆袭?  混改之后,联通面对的应战依然是全方位的,要害是要想将混改成果完成落地,就必须进行深化的自我改造,将无法习惯互联网速度与功率的内部妨碍彻底消除  本刊记者/闵杰  8月21日,我国联通780亿元人民币的全体混改计划总算尘埃落定。  自2015年9月国务院发布《关于深化国有企业变革的辅导定见》后,整整两年,国企混改总算“成果”。而从另一个方面看,这又是一个开端,央企混改大幕将就此摆开。  计划有多维度的打破  联通混改遭到商场极大重视,不只由于联通打响了央企集团全体混改的“榜首枪”,也不只由于这是榜第一批混改中触及金额最大、体量最大的项目。更重要的是,作为国家发改委确认的要点领域混合所有制变革试点,联通混改计划泄漏出不少新一轮国企混改新动向。  国企变革和电信领域的专家都以为这份计划具有打破性含义。  从混改自身的视点看,原有大股东份额大幅下降是史无前例的打破。在我国企业研究院首席研究员李锦看来,联通集团对我国联通的持股份额从本来的63.7%降低到36.7%,失掉了持股50%以上的肯定控股位置。这是从前做不到的,或许说不敢做的。  工信部信息中心工业经济研究所所善于佳宁对《我国新闻周刊》标明,联通混改计划有两个杰出特色:一是将引进战略出资者和职工持股偏重,战略出资者能够为企业导入立异资源,职工才是真实事务立异的实践者,这个方式关于处理传统大国企立异才干缺乏的问题有重要的探究含义;二是出资者结构比较合理,能发生很好的事务协同效应。  而从电信领域变革进程看,联通混改也意味着离别以往变革的小打小闹。工信部信息通讯经济专家委员会委员、北京邮电大学教授曾剑秋通知《我国新闻周刊》,曩昔电信领域的变革都是渐进式的。  2005年2月,国务院印发《非公经济36条》,指出促进民间本钱进入独占工作,其间也说到了电信业金融业要引进民营本钱。  2010年5月,国务院再次发布《关于鼓舞和引导民间出资健康开展的若干定见》,被称为非公经济“新36条”,其间第九条规矩:鼓舞民间本钱参加电信建造。鼓舞民间本钱以参股方法进入根底电信运营商场。  在此根底上,2012年6月27日,工信部下发《关于鼓舞和引导民间本钱进一步进入电信业的实施定见》,详细规矩了民营本钱能够进入的8大领域。  不过,在实践中,民营本钱真实要进入电信工作,依然妨碍重重。历时多年的电信业变革,电信业最中心、独占性最强、赢利最丰盛的根底电信运营商场仍掌握在三大运营商手中,民营企业简直没有进入的或许,也简直没有成功事例。  “这几年还有一些新动作,比方发放虚拟运营商车牌、民营宽带的车牌,但都停留在外围。”曾剑秋通知《我国新闻周刊》,这一次联通混改,能够说进入到了深水区,触及到了电信企业界部变革。  股权多元化但不改动国有控股  中共十八届三中全会后,新一轮国企混改一同在两条路线上并行。一条线由国资委担任推动,另一条线由国家发改委主导试点。  与国资委推动的混改不同,由国家发改委主导推动的混改企业,多是主业处于联系国家安全、国民经济命脉的重要工作和要害领域,或是一些独占型企业。  国家发改委方针研究室副主任兼新闻发言人孟玮在近期的新闻发布会上介绍了相关开展。发改委现在现已挑选了19家企业打开了两批试点,试点企业首要会集在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域。第三批试点企业现已遴选出,现在正在按程序报批。  2017年3月,电信工作与电力、铁路、民航、电信、军工、石油和天然气一同被发改委确认混改七大领域。  安信证券通讯团队在近期编撰的一份关于联通混改的研究陈述中,剖析了当时电信工作面对的变革局势。  陈述中指出:电信工作由于触及国家主权和安全,并且通讯网络覆盖需求巨额的资金投入,因而存在较高的方针和资金壁垒,长时间以来国内外电信企业均由国有本钱独占运营。可是由于国有本钱独占会构成工作开展缓慢和企业运转功率低劣等问题,因而自上世纪八九十年代以来,发达国家经过引进民营本钱均推动了电信商场的充沛竞赛和电信企业的功率改进。当时,OTT使用(指互联网公司跳过运营商,开展依据敞开互联网的各种视频及数据服务事务)的迅猛开展和虚拟运营商的逐步铺开导致传统电信运营商在通讯工业链中的位置逐步遭到要挟,变革需求愈加急迫。  而早在2016年9月,国家发改委就现已划定联通集团、东航集团、南方电网、哈电集团、我国核建、我国船舶作为第一批6家混改试点企业。  我国联通不仅仅其间仅有的电信企业,也是仅有一家集团层面全体混改的企业,因而被分外垂青。  在此次联通混改计划中,采用了“定向增发+老股转让+职工持股”的计划。混改前,我国联通总股本为约211.97亿股。在本次混改进程中,公司拟向战略出资者非公开发行不逾越约90.37亿股股份,征集资金不逾越约617.25亿元;由联通集团向战略出资者协议转让其持有的约19亿股公司股票,转让价款约129.75亿元;向中心职工首期颁发不逾越约8.48亿股束缚性股票,征集资金不逾越约32.13亿元。上述买卖对价算计不逾越约人民币779.14亿元。包含腾讯、百度、京东、阿里巴巴在内的互联网巨子,以及多家笔直工作企业和两家基金,成为我国联通的战略出资者。一同,我国联通混改计划还引进了职工持股计划。  整个联通混改计划中,最大的亮点在于,在注入近780亿元的巨量资金后,国有股份额大幅下降,联通集团对我国联通的持股份额从本来的62.74%降低到36.67%,失掉了持股50%以上的肯定控股位置。  不过,尽管如此,国有本钱并没有失掉对联通的控股权。在混改计划中,我国人寿以217亿元价格认购我国联通超10%的股权,成为此次引进的战略出资者中出资金额最大的一家国有企业。而承受老股转让的我国国有企业结构调整基金,将持有联通约6.11%的股份。  如此一来,联通集团、我国人寿和结构调整基金,算计持有联通53%的股份。在股权多元化的一同,依然坚持多家国资股权加起来完成控股,也便是说,混改并没有改动联通的国企性质。  此前,在国企混改中,国资是否依然要坚持“肯定控股”和“一股独大”,引进民资的份额是否有红线,民资是否能控股等问题长时间争论不休。  国务院开展研究中心企业研究所副所长、国企变革专家张文魁一向坚持以为,当非国有出资者单股或与共同举动人多股占比到达33.4%,或许到达国有股比的1/2多一点时,国企的混合所有制才有作用。  现实上,张文魁也是此次联通混改计划的参加者。不过,张文魁对《我国新闻周刊》标明,由于签署了保密协议,无法承受媒体采访。  张文魁在混改问题上的情绪一向旗帜鲜明。他以为,当非国有本钱的股比从30%上升到40%的时分,混合所有制企业的公司成绩会显着改进。  这是由于,当非国有本钱逾越1/3时,非国有的股东能够发挥实质性的制衡功用,参加公司的战略规划和日常处理。这将有助于混合所有制企业的公司办理转型,促进企业的政企分开和依法行权。  在到会2015年的财新年会时,张文魁标明,尽管国资监管部门称2/3的国企都完成了混合所有制,可是国企混改的作用并不杰出。这其间的首要原因便是非国有本钱在国企中占比太少,所以要害要找到非国有本钱占比的临界点。  此次联通混改计划,尽管没有真实完成非国有本钱逾越1/3,不过,现已在股权多元化的道路上迈进了一大步。  而这种股权多元化之下的国有本钱联合控股,是否会成为往后混改的新方式?在电信工作资深剖析师付亮看来,不能混为一谈,“国企变革的条件是分类,在触及到国计民生的重要领域,要确保肯定控股,但其他领域,国资是否会抛弃控股权,这个说不定。”  付亮通知《我国新闻周刊》,这种股权多元化的方式,标明国企的公司制变革又往前推动了一步,“未来国有本钱会转为以出资人的方式呈现,包含一些保险资金,以出资人的名义进入董事会和监事会,经过董事会中的座位,在董事会中发挥作用,来确保国资的保值增值,未来的国企混改都会朝这个方向改动。”  为什么是联通?  为什么是联通打响了央企集团混改的头炮?在付亮看来,最底子的原因是,联通预备充沛。  “从王晓初就任联通董事长就开端做相关作业,从2015年就在活跃做预备,并且预备比较充沛。”付亮通知《我国新闻周刊》,联通的混改是早有计划,不是暂时出台。  2015年8月,原我国电信集团董事长王晓初顶替常小兵,出任联通集团董事长。在电信工作,王晓初以拿手本钱运作而著称。早在2014年,王晓初就操刀,对我国电信旗下的天翼视讯、炫彩互动、天翼阅览等几家子公司,引进各类民间本钱进行混改。  在不少剖析人士看来,联通活跃响应中心要求进行集团混改,并不让人意外。还有一个重要要素是,不管从格式仍是心态上看,混改关于联通都是一个重要要害。  从格式上看,不管是用户规划、营收、赢利等各项目标,近年来联通在三大运营商的竞赛中处于晦气位置,成绩有所下滑。比照移动、电信,联通巴望改动商场竞赛格式上弱势局势的巴望愈加激烈。  而从心态上看,作为“弱势”运营商,我国联通的心态也更为敞开,愈加自动拥抱来自互联网工作的战略出资者。  由于问题更多,所以混改动机更激烈?在付亮看来,不能简略这么判别,“由于其他领域国企面对问题不比联通少。”  工信部信息中心工业经济研究所所善于佳宁通知《我国新闻周刊》,力度最大的国企混改花落我国联通,应该是多方面要素的归纳成果。从电信业大环境看,电信业和互联网工作深度协作、交融立异是全世界电信业的遍及趋势,可是我国电信运营商由于系统等原因,与互联网公司的协作难以深化,事务立异脚步不够大,亟需从底子上优化协作根底,促进事务立异,以更好地推动提速降费,为工业互联网开展供给根底设施支撑。其次,近两年,我国电信工作竞赛格式愈加不均衡,优势企业一家独大的现象显着,其他两家简直失掉赶超才干,发生了必定晦气影响。  另一方面,从企业竞赛层面看,局势逼人。“电信工作将迎来5G网络建造,将有巨额的资金需求,而联通公司的运营现金流现已无法满意资金需求。”于佳宁剖析,联通公司“家底”相对单薄,在这两年运营方面呈现必定困难,强化鼓励机制,变革运营方式的需求更佳火急。  在三大运营商中,联通近年来的日子并不好过,这是不争的现实。  2016年,联通创下了近年来的最差成绩。年报显现,我国联通2016年运营收入为2742亿元,同比下降1%;净赢利为4.8亿元,同比下降96%。  在移动和固网两个事务领域,我国联通都面对着很大压力。  4G事务一向是联通的软肋。在移动通讯方面,我国移动占有了肯定领先位置。到2017年6月底,我国移动、我国电信和我国联通4G用户数量分别为5.94亿、1.52亿和1.39亿,商场份额依次为67%、17%和16%。联通不只被老对手我国移动远远甩在死后,一同也与我国电信逐步摆开了间隔。  固网通讯方面,我国移动固网宽带用户数已于2016年10月逾越我国联通位列第二,并不断缩小与我国电信的距离。到2017年6月底,我国移动、我国联通和我国电信固网宽带用户数分别为9304万、7692万和1.28亿,商场份额依次为31%、26%和43%。增量上,2017年上半年我国移动固网宽带用户净增数量到达1542万,同期我国联通仅添加169万。  “我国联通这几年的确不太好过,从2014年开端,我国联通便进入了负增加时期。2016年更是成绩最差的一年,现在已过了三个年初的苦日子。”联通集团董事长王晓初在联通2016全年成绩发布会上坦言。  在3G年代,我国联通从前光辉过。2009年3G车牌发放,拿到全球技能和工业链最为老练的WCDMA车牌的我国联通快速向商场推出3G商用服务,并在当年10月联合苹果公司在内地推出iPhone终端,次年9月又引进iPhone4,由此敞开了3G年代的时间短光辉。  不过,失去4G年代的商机,构成了今日我国联通的被动局势。  在3G年代,我国移动拿到了尚不老练且全球独家运营的TD-SCDMA,不管在技能老练度仍是工业链老练度上都远远落后。因而,当2013年末我国向三大运营商发放4G TDD车牌时,移动全力转向4G商用,抢占先发优势。  而联通却优柔寡断,导致了我国联通的4G网络覆盖远远低于竞赛对手。在基站数量方面,我国移动、我国电信到本年6月的4G基站数量分别为165万、100万,而我国联通4G基站数量只要77万。网络覆盖才干差,直接导致的便是用户丢失。  在剖析者看来,联通根本现已承受了在4G年代的败局,并将翻身的期望放到了5G上。  我国联通“5G年代不会再犯4G年代过错”。在2016年联通成绩陈述发布会上,王晓初对联通布局5G充溢等待。  依据工信部、我国IMT-2020(5G)推动组的作业部署和三大运营商的5G商用计划,我国将于2017年打开5G网络第二阶段测验,2018年进行大规划实验组网,在相关世界安排发布5G正式规范后,2019年发动5G网络建造,最快于2020年正式商用5G网络。  活跃布局5G,缩短与别的两家运营商的网络覆盖距离,被以为是联通逆袭的时机。  不过,束缚联通布局5G的一个要害要素,依然是资金问题。  “联通的资金一向缺少。”付亮通知《我国新闻周刊》,联通是央企中为数不多的几个不断“借新债、还宿债”的企业。  在三大运营商中,联通的财物负债率一向居首,高达62.57%,而我国移动和我国电信的财物负债率为35.43%和51.52%。  “2016年,联通本钱层面的压力虽有好转,但仍远逊于别的两个运营商。如未能在本钱层面有严重打破(如引进民资),本钱仍将是困扰联通开展的重要要素之一。”付亮以为,联通面对的另一个压力是,提速降费是现在国家推动要点,在相同的方针面前,联通面对的压力会比另两个运营商更大。  而混改带来的巨量资金,将显着缓解联通的资金饥渴。  在8月21日,联通发布的混改计划即《非公开发行 A 股股票预案》中,清晰提出,“我国联通拟将征集资金用于4G及5G相关事务和立异事务建造,聚集要点事务,推动战略转型。”  其间指出,本次非公开发行估计征集资金总额不逾越 617.25 亿元,在扣除相关发行费用后的征集资金净额,398.16亿元用于“4G 才干进步项目”、 195.87 亿元用于“5G 组网技能验证、相关事务使能及网络试商用建造项目”,23.22 亿元用于“立异事务建造项目”。  不过,这份预案中也提示,联通或许存在“未来出资规划较大的危险”,“到 2017 年 6 月末,在建工程金额(未经审计)为 592.84 亿元。为扩展网络覆盖规模,进步网络运转质量,一同考虑 4G 及 5G 事务需求的要素,本公司未来或许将继续在移动网络、宽带及数据网络等项目上进行投入。这将使公司在未来一段时间面对必定的本钱开销压力,或存在必定的危险。”  用互联网基因改造国企文明  此次联通混改计划发布,还阅历了一个小插曲。  8月16日,在联通发布混改布告几个小时后,又由于“技能原因”将布告紧迫撤下。  吊销的原因是,混改计划引起了商场质疑,以为定增价格和定增份额与2月17日证监会修订的定增新规不符。  定增新规是指本年2月,证监会最新修订的《上市公司非公开发行股票实施细则》,其间规矩,非公开发行的股份数量不得逾越发行前总股本的20%。而我国联通此前的总股本为211.97亿股,定增股份数量占发行前股本的份额达42.63%,远超20%的束缚。  不过,这份定增计划终究获得了证监会的特别放行。在8月25日举办的新闻发布会上,证监会新闻发言人常德鹏对此回应标明,联通的混改计划,制定于证监会的新规之前,因而赞同联通计划适用2月之前的再融资准则规矩,但未来相关公司混改计划需严厉按现行监管规矩处理。  常德鹏还特别说到,我国联通的混改关于深化央企变革具有先行先试的严重含义,这也是获准“特事特办”的一个要素。  在国企混改中,怎么引进适宜的战略协作伙伴,是先行先试的中心出题之一。  国资委研究中心专项作业处处长王绛曾对媒体标明,央企混改首要难点在于,央企与当地企业不同,集团层面体量太大,单一民企的参加很难对央企股权结构发生较大影响,因而,挑选合格的战略协作伙伴十分重要,“应构成战略互补优势,又不能构成工作独占局势。”  此次联通混改计划中,在战略协作伙伴挑选上最有代表性的是,榜首次把国内四大互联网巨子腾讯、百度、阿里和京东,“一扫而光”。  依据定增计划,混改之后,腾讯将持有联通股权份额5.18%、百度占3.30%、京东占2.36%、阿里巴巴占2.04%。  在付亮看来,各家的持股份额,显然是与联通反反复复洽谈之后的成果,之所以多家一同进入,而不是某一家独大,由于“联通也需求在各家之间找到平衡”。  “由于电信运营商掌握了互联网的根底设施层和海量用户数据,在许多国家存在‘网络中立’的要求,不答应电信运营商直接影响互联网公司事务和竞赛格式。假如答应单一互联网公司对电信运营商存在过大影响力,那么就有或许呈现这家公司凭借运营商途径构成商场分配位置,从而影响全工作公平竞赛环境等潜在问题。”于佳宁对《我国新闻周刊》标明,现在联通的这种计划下,答应互联网公司参股,可是不占太大股份,是一个较为合理的准则安排。  互联网企业参加电信运营商的混改,能起到什么化学反应?在联通混改计划中说到,我国联通与腾讯、百度、京东、阿里巴巴将在零售系统、途径、内容、家庭互联网、付出金融、云核算、大数据、物联网等领域打开深度协同。  “互联网公司参股运营商有利于推动事务交融立异。”工信部信息中心工业经济研究所所善于佳宁通知《我国新闻周刊》,互联网公司的进入将会发生活跃影响,一是将加快推出一系列立异产品,联通公司现在和腾讯、阿里巴巴现已协作树立运营中心,与京东、滴滴等参股公司也协作推出了协作的手机套餐,探究的定向流量免费、消费返流量等新式事务套餐有较好的可推广性,混改后这方面的事务必将强化,也会有更多的立异。  现实上,联通和互联网企业的协作由来已久。在2017年,我国联通的事务增量绝大多数来自于互联网协作。  2016年11月底,我国联通宣告与腾讯协作推出王卡,该卡资费极低,且针对腾讯使用免流量。2017年5月,我国联通对外宣告数据,联通与腾讯协作推出的大王卡、小王卡,在半年时间内添加用户逾越2000万户。  在于佳宁看来,除了根底事务之外,将运营商大数据和互联网大数据的结合打通,会给联通打造全新的数据财物,并有望借此重塑竞赛优势。别的,互联网基因也有助于改造国企文明,“将互联网基因的立异文明和鼓励立异的处理机制引进联通,使得联通或许成为交融事务的立异高地。”  北京邮电大学教授曾建秋通知《我国新闻周刊》,此次联通挑选的战略协作伙伴,都是与我国联通主业关联度高、互补性强的互联网企业。  “现在的电信开展,从技能方面看,是交融的进程,所以国家提出三网交融,其间有互联网和电信网的交融,网络交融在一同,技能交融在一同,现在本钱交融在一同,这是很天然的进程。”曾建秋以为,不管是我国联通仍是互联网企业,挑选走到一同的原因,都是由于看到了技能开展的趋势和商场开展的需求。  混改之后的检测  国企混改的初衷很清晰,“混”是为了“改”,是为了改动国企处理中长时间存在的权责不清、功率低下问题,进步国企的功率和竞赛力,董事会的决议计划机制和公司运转机制是变革的重中之重。  此次联通的混改计划,在这方面也有颇多规划。  跟着战略出资者的入局,联通董事会的组成结构将发生变化。在8月于香港举办的中期成绩发布会上,联通集团董事长王晓初泄漏,混改之后,我国联通A股公司将有严重董事会重组,联通集团在董事会的座位将会减至2人,民营企业添加3人,国有企业加1人,国家会派出3人,别的设有独立董事,全体人数会比现在添加。  现在,我国联通A股公司的董事会共有7名成员,其间,联通占有4席,别的3个座位均为独立董事。王晓初以为,严重重组后的董事会,将会更能表现多元化开展及添加话语权。  另一个具有打破含义的是职工持股。  在电信工作剖析师付亮看来,联通人才丢失的问题一向比较严重。一方面,从大环境看,通讯工作对人才的吸引力已显着削弱;另一方面,与另两家运营商比较,由于曩昔数年运营压力大,职工薪酬竞赛力弱,联通人员丢失更为杰出。  此刻进行职工持股和鼓励机制的变革,对联通留住人才毫无疑问具有重要含义。  依据计划,我国联通首期拟向鼓励目标颁发不逾越8.4788亿股束缚性股票。在现已确认的颁发分配计划中,7550名中层处理人员、中心处理人才、专业人才将被颁发76310万股,约3%的在职职工归于归入鼓励领域。  在付亮看来,从过往的经历来看,合同职工中3%的持股份额并不低,“一般能做到联通这么大份额的公司也不多,差不多走到了上限。”  至于职工持股作用怎么,电信工作资深剖析师付亮对《我国新闻周刊》标明,详细要看实施进程中,怎么平衡各方利益,真实激起联通职工活跃性,“并不是说有了计划就完成了,现在仅仅刚开端。”  联通职工持股计划发布后,一度引发了不少质疑,原因在于,给予职工持股的价格为3.79元/股。 这个价格,与联通A股在停牌前一个买卖日的收盘价7.47元/股比较,折价了49%,因而被不少人质疑为“半价福利”。  而我国联通在官网发布的新闻稿回应称,“半价福利”“一夜谋福”都为无稽之谈,由于鼓励的完成配套有十分严苛的成绩条件束缚。  比方,束缚性股票设置了五年分期解锁。联通的鼓励计划设置了长达24个月的禁售期和36个月的解锁期。在解锁期内,需求依照4:3:3的份额匀速解锁。职工需求若想完成悉数股票,需求在未来60个月内,均为公司服务,并达到公司和个人的成绩要求。杜绝了获授后职工一次性套现的短期行为。  此外,解锁的条件也与成绩增加挂钩。联通选定主营事务收入增加率、赢利总额增加率和净财物收益率三个目标作为解锁条件:比较于2017年,2018~2020年公司主营事务收入增加率不得低于4.4%、11.7%、20.9%(2016年为2.2%),且不低于工作界三大电信运营商平均水平;赢利总额增加率不低于65.4%、224.8%、378.2%(2016年为-95.8%),且不得低于同工作75分位水平;净财物收益率不得低于2.0%、3.9%、5.4%(2016年为0.2%)。  在业界人士看来,联通混改计划的确有了不少打破,但混改并非速效药,依然需求在公司办理和商场化运作等方面树立满足的配套准则,才干确保混改的真实落地。  在我国企业研究院首席研究员李锦看来,董事会的规范化、商场化将会是未来最大的检测,“此次入局的企业数量较多,其间利益交织杂乱,各方能否经过规范化的处理选出代表世人的董事,能不能加强工作经理人建造,对契合方针要求的高档处理人员探究实施中长时间鼓励机制,并树立与鼓励机制相配套的束缚机制,在处理期间能否规范化地办理,这会是接下来联通混改最要害的问题。”  于佳宁通知《我国新闻周刊》,混改之后,联通面对的应战依然是全方位的,要害是要想将混改成果完成落地,就必须进行深化地自我改造,将无法习惯互联网速度与功率的内部妨碍彻底消除,“要对企业文明、安排结构、事务流程、点评系统等方面全面调整,完成全面安排再造,才或许真实掌握好混改机会,提质增效,走出低谷。”  声明:刊用《我国新闻周刊》稿件务经文面授权

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